Aandelenanalyse: ABN AMRO

Checklistpunten

Snap je het bedrijf?

ABN AMRO biedt bankzaken aan: bankrekeningen, hypotheken, leningen. Doelgroep particulieren en bedrijven en met name in Nederland.

Is er vraag naar producten en diensten in het verleden en in de toekomst?

Er blijft vraag naar bankdiensten. Voor particulieren is minder maatwerk nodig door versimpelde hypotheekwetgeving: complexe producten mogen niet meer.

Is het product of dienst makkelijk te vervangen door iets anders?

Ja. Er zijn concurrenten (ING, Rabobank, Volksbank) en er zijn steeds meer tech bedrijven die zich met bankdiensten gaan bezig houden.

Heeft het product of dienst een slotgracht?

Het product zelf heeft geen slotgracht. Lopende hypotheken zijn beschermd met contracten en onderpand. Dat is slotgracht voor het verleden, maar niet voor de toekomst.

Zijn de financi├źn van het bedrijf gezond?

Goed. ABN AMRO komt door de Europese bank stress test heen. Dividend van ABN AMRO in 2020 was 0 Euro, vanwege de Corona maatregelen van de ECB. In 2020 heel klein verlies. Door afnemende rente marge zal het steeds moeilijker worden om winst te blijven maken.

De bedrijfsleiding

Topman Robert Swaak. Topman sinds april 2020. Komt van PWC af. Is dus niet echte bankier in hart en nieren. Meer manager dan content.

Specifieke risico’s

Bank run. Lage hypotheekrente is lage marge.

Winst en verwachting

Winst per aandeel de afgelopen 5 jaar:

2016 2017 2018 2019 2020
1.87 2.89 2.35 2.06 0

Samen 9.17 euro, en afnemende groei.

Wat is de verwachting voor de komende jaren (dit is een schatting!):

2021 2022 2023 2024 2025
2 1.8 1.6 1.4 1.2

Samen 8 euro en afnemende winst. Neem je de huidige koers van ABN AMRO van rond de 12.51 Euro, dan betaal je per aandeel 1.6 keer dit bedrag.

Samenvatting

ABN AMRO was en is degelijk bedrijf. Maar door de zeer lage rente is ook de marge heel klein. Dit wordt opgevangen door continu te krimpen in personeel (kosten verlaging). Zelfs als de rente stijgt, dan duurt het heel lang voordat de winstmarges weer kunnen stijgen: de hypotheken die zijn afgesloten hebben nu eenmaal lange looptijden van 10, 20 en vaak ook 30 jaar.

Planning voor een nieuwe beoordeling: Maart 2024.

Geplaatst in Hogere investeringen en getagd met .

Geef een antwoord

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *