Checklistpunten
Snap je het bedrijf?
ING biedt bankzaken aan: bankrekeningen, hypotheken, leningen. ING is actief in Benelux, Europa en rest van de wereld.
Is er vraag naar producten en diensten in het verleden en in de toekomst?
Er blijft vraag naar bankdiensten. Voor particulieren is minder maatwerk nodig door versimpelde hypotheekwetgeving: complexe producten mogen niet meer.
Is het product of dienst makkelijk te vervangen door iets anders?
Ja. Er zijn concurrenten in Benelux (Abn Amro, Rabobank, Volksbank) en er zijn steeds meer tech bedrijven die zich met bankdiensten gaan bezig houden.
Heeft het product of dienst een slotgracht?
Het product zelf heeft geen slotgracht. Lopende hypotheken zijn beschermd met contracten en onderpand. Dat is slotgracht voor het verleden, maar niet voor de toekomst.
Zijn de financiën van het bedrijf gezond?
Goed. ING komt door de Europese bank stress test heen. Dividend van ING in 2021 was 0,48 Euro, op een winst van 1,23 Euro. Door afnemende rente marge zal het steeds moeilijker worden om winst te blijven maken.
De bedrijfsleiding
Topman Steven van Rijswijk. Topman sinds juli 2020. Komt van zakendeel van ING af.
Specifieke risico’s
Bank run. Lage hypotheekrente is lage marge. Gevoelig voor economie. In 2022 al last van inflatie in Turkije.
Winst en verwachting
Winst per aandeel de afgelopen 5 jaar:
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| 1.59 | 1.38 | 1.23 | 0.64 | 1.23 |
Samen 6.07 euro, en afnemende groei.
Wat is de verwachting voor de komende jaren (dit is een schatting!):
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
| 1.3 | 0.5 | 0.5 | 1 | 1 |
Samen 4.3 euro en afnemende winst. Neem je de huidige koers van ING van rond de 9.49 Euro, dan betaal je per aandeel 2.3 keer dit bedrag.
Samenvatting
ING was en is degelijk bedrijf. Maar door de zeer lage rente is ook de marge heel klein. Dit wordt opgevangen door continu te krimpen in personeel (kosten verlaging). Zelfs als de rente stijgt, dan duurt het heel lang voordat de winstmarges weer kunnen stijgen: de hypotheken die zijn afgesloten hebben nu eenmaal lange looptijden van 10, 20 en vaak ook 30 jaar.
Door wereldwijd te werken ook meer risico dan gemiddeld.
Ook heel gevoelig voor recessie.
Planning voor een nieuwe beoordeling: October 2024.