Checklistpunten
Snap je het bedrijf?
Siemens is bekend van de wasmachines, drogers, vaatwassers en andere consumentenproducten. Dat is niet hun grootste tak. Dat is namelijk hun industriële automatisering en gezondheidstak. Men zet erg in op digitalisering, IoT (internet of things) en bijbehorende producten en diensten. De energietak van Siemens is in 2020 zelfstandig geworden.
Is er vraag naar producten en diensten in het verleden en in de toekomst?
De vraag naar huishoudelijke apparaten, gezondheidszorg en industriële automatisering blijft in de toekomst. Gezondheidszorg en automatisering zullen groeien.
Is het product of dienst makkelijk te vervangen door iets anders?
Huishoudelijke apparaten zijn na te maken. Voor gezondheidszorg is de barrière veel hoger: het duurt langer voor nieuwe producten te ontwikkelen die door ziekenhuizen gekocht worden (moeten aan vele eisen voldoen). Industriële automatisering is heel kennis gedreven en innovatief. Daar zullen meer spelers zijn.
Heeft het product of dienst een slotgracht?
De gezondheidszorg producten hebben een lange weg altijd om veilig en goed te zijn.
Zijn de financiën van het bedrijf gezond?
Goed. Siemens is 41% gefinancierd, kaspositie is 28% van de schulden. Cashflow is matig. Dividend van Siemens in 2020 was 3.50 EUR, wat 70% is van de winst per aandeel van 5.00 EUR.
De bedrijfsleiding
Topman Joe Kaeser. Topman sinds jan 2015. Werkt al sinds 1980 (!) bij Siemens. Hij heeft wel een groot ego. Roland Busch gaat hem dit jaar opvolgen. Hij is sinds 1994 werkzaam bij Siemens.
Specifieke risico’s
Ondanks verkoop van Siemens energy nog steeds conglomeraat. Veel interne beweging wat voor afleiding van eindresultaat kan zorgen. Veel investeringen in IT. Of die tot de gewenste winst leiden is afwachten. Die opkomende markt zit vol met snelle niche spelers die niet zo traag zijn als de moloch Siemens. Voordeel van Siemens wel is de nog steeds goede reputatie in industriële atomisering en gezondheidszorg: degelijkheid.
Winst en verwachting
Winst per aandeel de afgelopen 5 jaar:
| 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 |
| 6.74 | 7.81 | 7.31 | 7.12 | 5 | 6.35 |
Samen 40.33 EUR. Deze getallen zijn inclusief Siemens Energy wat in 2020 is afgesplitst. Matige groei verwacht.
Schatting voor 2022 en verder:
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
| 5 | 5.5 | 6 | 6.5 | 7 |
Samen 30 EUR en wel voorspelbaar voor de langere termijn. Neem je de huidige koers van Siemens van rond de 108 EUR, dan betaal je per aandeel 3.6 keer dit bedrag.
Samenvatting
Siemens heeft kansen met industriële automatisering en met gezondheidszorg. Echter de vraag of is of het als bedrijf wendbaar genoeg is, of dat het een moloch blijft.
Planning voor een nieuwe beoordeling: Juni 2024.
2 Replies to “Aandelen analyse: Siemens”