Checklistpunten
Snap je het bedrijf?
Acomo (Amsterdam Commodities, gevestigd in Rotterdam) koopt, distribueert en verkoopt specerijen, noten, eetbare zaden, thee en voedingsingrediënten. Is dus handelshuis. In 2020 acquisitie van Tradin Organic, waarbij er voeding bij de portfolio kwamen.
Is er vraag naar producten en diensten in het verleden en in de toekomst?
De vraag naar specerijen, noten, eetbare zaden is er altijd. Door groeiende wereldbevolking neemt de vraag hiernaar langzaam toe.
Is het product of dienst makkelijk te vervangen door iets anders?
Ja. Er zijn meerdere aanbieders, vooral natuurlijk lokaal. Concurrenten op Europese en wereldwijde schaal is lastig te achterhalen.
Heeft het product of dienst een slotgracht?
Het concept is natuurlijk zo te herhalen en te kopiëren. Maar in de praktijk is met voeding een goed kwalitatief netwerk opzetten niet zo eenvoudig.
Zijn de financiën van het bedrijf gezond?
Redelijk. Acomo is voor 59% gefinancierd. Cash is 2% van de schulden. Dividend van Acomo in 2020 was 0,40 Euro, wat 37% is van de winst van 1,09 Euro. Cash flow is ok.
Handelsbedrijf: veel omzet, relatief weinig cash.
De bedrijfsleiding
Topvrouw Kathy Fortmann sinds september 2021. Afkomstig van Cargill, FrieslandCampina en IFF. Laatste switches waren heel snel: niet gunstig.
Specifieke risico’s
De hoofdvraag is hoe de overname van Tradin Organic uitpakt. Komt de beloofde synergie en winstgroei uit?
Winst en verwachting
Winst per aandeel de afgelopen 7 jaar:
| 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| 1.43 | 1.33 | 1.26 | 1.30 | 1.09 | 1.82 | 2.07 |
Dus samen 10,3 Euro.
Wat is de verwachting voor de komende jaren (dit is een schatting!):
| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 |
| 1.6 | 1.7 | 1.9 | 2.0 | 2.1 |
Samen 9,3 euro. Verwachting dat Acomo in 2022 voordeel van de overname gaat krijgen. Neem je de huidige koers van Acomo van rond de 20,80 Euro, dan betaal je per aandeel 2.2 keer dit bedrag.
Samenvatting
Acomo heeft lang track record en ook goede focus. De twee hoofdvragen zijn: hoe gaat het met de overname van Tradin Organic en hoe gaat de topvrouw het doen?
Planning voor een nieuwe beoordeling: Maart 2024.