Checklistpunten
Snap je het bedrijf?
DSM produceert en verkoopt vitamines, mineralen, eiwitten, enzymen en andere ingrediënten voor voeding. En hoogwaardige kunststoffen.
Is er vraag naar producten en diensten in het verleden en in de toekomst?
Ja. Basis voedingsingrediënten zijn altijd nodig.
Is het product of dienst makkelijk te vervangen door iets anders?
Nee. Er zijn wel concurrenten, maar het duurt lang om te vervangen. Bekendste concurrenten zijn DuPont en Dow Chemical.
Heeft het product of dienst een slotgracht?
Het product zelf heeft een redelijke slotgracht. Het kwalitatief hoogwaardig produceren van veilige voedingsingrediënten is niet eenvoudig, maar wel te doen.
Zijn de financiën van het bedrijf gezond?
Matig. DSM is 46% gefinancierd. Cash flow is netjes. Dividend van DSM in 2020 was 2,40 EUR, wat 82% van de winst per aandeel van 2,91 EUR was. Dit percentage is hoog.
De bedrijfsleiding
2 Co-CEO’s: Geraldine Matchett (geen achtergrond in voeding of chemie) en Dimitri de Vreeze (werkt al sinds 1990 bij DSM). Weet niet of dit goed gaat.
Specifieke risico’s
Geplande fusie met Firmenich. Toevoegde waarde is niet duidelijk. Wel hoop gedoe.
Winst en verwachting
Winst per aandeel de afgelopen 5 jaar:
| 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 |
| 3.67 | 8.05 | 4.87 | 3.46 | 2.91 |
Samen 22,96 EUR.
Wat is de verwachting voor de komende jaren (dit is een schatting!):
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
| 4 | 4 | 6 | 2 | 4 |
Samen 20 EUR. Resultaten kunnen wisselen per jaar. Neem je de huidige koers van DSM van rond de 171,75 EUR, dan betaal je per aandeel 7.5 keer dit bedrag.
Samenvatting
Duo-CEO is apart, en waardering is heel hoog, met relatief laag groeipotentieel. Geplande fusie met Firmenich. Toevoegde waarde is niet duidelijk. Wel hoop gedoe. Wegblijven voorlopig.
Planning voor nieuwe beoordeling: maart 2024.
One Reply to “Aandelenanalyse: DSM”