Checklistpunten
Snap je het bedrijf?
Ahold Delhaize runt supermarkten. In Nederland bekend van Albert Heijn, Etos, Gall & gall en bol.com (15 miljard omzet). In België Delhaize (5 miljard omzet). In de Verenigde Staten 40 miljard omzet. Het Nederlandse stuk is goed te volgen. Het Belgische stuk redelijk. Maar de zaken in de US en andere landen zijn moeilijk te volgen of het daar goed gaat of niet. Het is ook niet voor niks dat het Ahold boekhoudschandaal in 2003 uit de VS kwam.
Is er vraag naar producten en diensten in het verleden en in de toekomst?
Er blijft vraag naar supermarkten. Corona heeft bewezen dat het een essentiële dienst is.
Het online deel in Nederland gaat door bol.com als een speer: 15 procent. In de VS is de online sales slechts 2%.
Is het product of dienst makkelijk te vervangen door iets anders?
Nu nog niet. Maar de vrees is dat Amazon ook de supermarkt retail branche gaat bedienen.
Heeft het product of dienst een slotgracht?
De supermarkten liggen in Nederland op goede locaties. Dat is lastig vervangen. De vraag is of boodschappen doen door online varianten vervangen gaat worden, en dan door welke partij?
Zijn de financiën van het bedrijf gezond?
Goed. Ahold is 63 % gefinancierd, kaspositie is 7% van de schulden (hoog voor supermarkt). Cashflow is sterk: in de supermarkt wordt direct afgerekend. Dividend van Ahold in 2019 was 0.76 EUR , wat 46% is van de winst per aandeel van 1.62 EUR.
De bedrijfsleiding
Topman Frans Muller. Sinds juli 2018. Geen extraverte topman, gaat voor de inhoud, goed teken.
Specifieke risico’s
Zicht op de buitenlandse vestigingen. Online retailing gevaren?
Winst en verwachting
Winst per aandeel de afgelopen 8 jaar:
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 |
| 1.04 | 0.65 | 1.48 | 1.59 | 1.62 | 2.28 | 2.20 | 2.54 |
Samen 13.4 Eur, maar weinig winstgroei te verwachten op langere termijn. 2020 en 2021 heel goede jaren door Corona.
Wat is de verwachting voor de komende jaren (dit is een schatting!):
| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 |
| 2.40 | 2.50 | 2.60 | 2.70 | 2.85 |
Samen 13.05 euro en langzame groei. Neem je de huidige koers van Ahold van rond de 30,2 EUR, dan betaal je per aandeel 2.3 keer dit bedrag.
Samenvatting
Ahold Delhaize doet het met Albert Heijn en Bol.com uitstekend in Nederland. Zicht op Belgie (Delhaize) en de USA is lastig. In 2022 kan afsplitsing van Bol.com komen.
Planning voor een nieuwe beoordeling: Maart 2025.
3 Replies to “Aandelen analyse: Ahold Delhaize”